Rusko: Centrální banka vyzvala vládu, aby zastavila růst rozpočtových výdajů

7. 2. 2025

Kolosální rozpočtový impuls byl jedním z hlavních důvodů zrychlení inflace, která na konci roku 2024 činila 9,52 %. Válka vyžaduje stále více peněz a rozpočtové výdaje rychle rostou, každý rok jsou vyšší, než se plánovalo. V loňském roce vláda původně plánovala utratit 36,7 bilionu rublů. Tato částka byla stanovena v rozpočtovém zákoně, ale v průběhu roku se zvýšila a v důsledku toho výdaje činily 40,2 bilionu rublů.

Analytici centrální banky se domnívají, že její přísná politika funguje: vklady rychle rostou a půjčky se zpomalily, v prosinci se úvěrové portfolio bank dokonce snížilo. "Úvěrový impuls, tedy dopad růstu úvěrů na poptávku v ekonomice, oslabuje. A obecně, soudě podle průzkumů, domácí poptávka v ekonomice roste mnohem mírnějším tempem," píší. To znamená, že se zdá, že podmínky pro zpomalení inflace jsou zřejmé. Zatím tomu však nic nenasvědčuje, uvádějí analytici centrální banky. Peněžní zásoba není vytvářena pouze půjčkami, připomínají, ale kromě jiných faktorů je nejdůležitějším a nezávislým na krocích centrální banky rozpočet. "Proto je tak důležité zachovat parametry schváleného rozpočtu na rok 2025, který počítá s postupným návratem k parametrům fiskálního pravidla," uzavírají.

"Politika centrální banky docela funguje," souhlasí ekonom Dmitrij Polevoj. Prudký nárůst rozpočtového deficitu v listopadu a prosinci však negoval dopad zpomalení poskytování úvěrů. "To zvýšilo peněžní zásobu prostřednictvím růstu finančních prostředků v bankách v důsledku rozšíření požadavků bankovního systému na vládní orgány," vysvětlují autoři bulletinu. Analytici MMI se shodují, že zpomalení úvěrů je z velké části způsobeno gigantickými rozpočtovými injekcemi: jedno kompenzuje druhé a dopad na poptávku je spíše neutrální.

Ministerstvo financí vysvětlilo, že část dodatečných prosincových výdajů byly ve skutečnosti výdaje letošního roku: na konci roku se v rozpočtu tvořily nadměrné příjmy a rozpočtové pravidlo umožňovalo jejich utracení. Na začátku roku se však výdaje nezpomalily: do 28. ledna byly rozpočtové výdaje téměř o 30 % vyšší než za celý leden 2024 a seznam rozpočtu byl již o 170 miliard rublů vyšší, než bylo napsáno v rozpočtovém zákoně. Analytici MMI označili lednová čísla za "Armagedon".

Zdroj v ruštině: ZDE